1.1 中国国外の一次アルミニウム生産
2026年上半期には、他の海外地域で新たな生産能力の試運転や生産拡大があったにもかかわらず、中東での生産能力削減による生産損失を補うことができず、一次アルミニウムの海外供給不足の顕著な拡大につながった。 6 月中旬から下旬にかけて、米国とイランは段階的な緊張緩和に達し、ホルムズ海峡を通る輸送が再開され、中東のアルミニウム精錬所も操業を再開しました。それにもかかわらず、生産能力の再開サイクルに制約され、短期的に完全な供給回復を達成することはできず、世界的な供給ギャップが依然として残る。
新しい容量のコミッショニング
インドネシアの大キジャン島にある Xinfa Group と Tsingshan Group の合弁会社 Taijing Aluminium は、今年上半期にパワーオンの試作を完了しました。{0}このプロジェクトは、600 kA の電解槽を採用し、年間 600,000 トンの一次アルミニウム生産能力を誇ります。 -5月中旬、ベトナムのダクノン一次アルミニウムプロジェクトに予定通り最初の電力供給が行われた。 3 段階に分けて年間 450,000 トンの総生産能力を備えて設計されており、年間 150,000 トンの第 1 段階の生産能力は段階的に増加します。
容量の再起動
欧州では、エネルギー価格の下落と電力供給の安定性の向上に加え、地政学的紛争による海外供給途絶のリスクにより、政府は国内の生産能力をより重視し、輸入依存を継続的に削減するようになっている。関連するプロジェクトは次のとおりです。(1) センチュリー アルミニウムは、アイスランドにあるグルンダルタンギ アルミニウム精錬所の第 2 生産ラインの正式再開を発表しました。その生産能力は約 210,000 トンで、工場の設計能力の 3 分の 2 を占めます。- 2026 年 7 月末までにフル生産が完了し、工場の総生産能力は年間 320,000 トンに達する予定です。一方、センチュリー・アルミニウムは4月にマウント・ホリー・アルミニウム精錬所の休止能力を再開し、第2四半期末までにフル生産に達し、生産能力を年間5万トンに引き上げた。 (2) アルコアはスペインのサン・シプリアン・アルミニウム精錬所の生産能力を年間20万5,000トン（総生産能力の90％）に回復し、6月末までに年間22万8,000トンのフル生産を達成した。 (3) 2026 年 7 月 1 日、ハイドロ社は、スロバルコのアルミニウム精錬所がスロバキア政府と合意に達し、Q4 2026 に年間約 75,000 トンの生産能力で正式に再開する予定であることを明らかにしました。
容量のシャットダウン
世界の一次アルミニウム生産能力は H1 2026 で顕著な縮小を見せ、生産停止と削減は 3 月から 4 月に集中しました。生産能力削減を引き起こした主な要因は 2 つあります。まず、米国-の緊張激化とホルムズ海峡の閉鎖により、中東の主要アルミニウム施設の生産量が急激に減少しました。第二に、電力コストの圧力により、一部のアルミニウム精錬所は操業停止を余儀なくされました。影響を受ける製錬所には以下が含まれる： (1) モザールのアルミニウム製錬所は、年間約60万トンの生産能力を有する電力供給協定をめぐる交渉の決裂により、2026年3月16日に正式に生産を停止した。 (2) 3 月 12 日、カタルム社（年間生産量 648,000 トン）は、天然ガス供給の中断により製錬所は 60% の生産能力で操業せざるを得なくなり、年間約 259,000 トンの生産量が削減されるとの公式発表を行った。 (3)-3月中旬、アルバ社はホルムズ海峡での輸送障害を受けて原材料在庫を最適化するために生産ライン1～3の停止を発表した。この措置により、同工場の年間総生産能力162万トンに対して、年間約30万8,000トンに相当する生産能力が19％削減された。 (4) 4月3日、EGAのアブダビアルミニウム精錬所（年間150万トン）が全面停止となった。アルミニウムの一次生産が完全に再開されるまでには最大12か月かかる。 (5) 4 月 8 日、年間生産能力 175,000 トンのイラン第 2 位のアルミニウム精錬所であるアラク アルミニウムは、米国-のイスラエル空爆を受けて操業を停止した。
図 1-1 中国国外における 1 日当たりの平均一次アルミニウム生産量
出典：アイエイアイ
国際アルミニウム協会（IAI）の統計によると、中国を除く世界の累積一次アルミニウム生産量は、2026 年 1 月から 5 月にかけて合計 1,181 万トンで、前年比 3.3% 減少しました。--1 日の平均生産量は 78,000 トンです。アンタイケ氏は、H1 2026の海外一次アルミニウム生産量は1,430万トンに達し、前年比2.1%減少すると予測しています。--
1.2 中国の一次アルミニウム生産
中国の一次アルミニウム生産能力は、3 つの主要な増分プロジェクトに支えられ、H1 2026 の緩やかな上昇傾向を維持しました。まず、Zhanao'erにあるHuomei Honjun Aluminium & Powerの35万トンのフェーズII一次アルミニウムプロジェクトが本格稼働を開始し、今年の主要な新規供給源の1つとして機能している。第二に、新疆天山アルミニウムは技術的改修により有効生産能力が 200,000 トン追加されました。セルは 2025 年後半からバッチで通電され、H1 2026 で増加を続けています。一部の電解セルは安定した動作に達していますが、残りの改造セルは予定通り試運転されます。同社の一次アルミニウム生産量は2026年に135万トンと予測されており、2025年と比べて16万トン増加する。第三に、遼寧省中旺は遊休中の30万トンの生産を再開し、年間生産量の増加に大きく貢献した。しかしながら、部分的な減産も発生しました。報告書によると、広西チワン族自治区の無許可の操業施設は5月の環境査察中に閉鎖され、地域の生産量に下押し圧力をかけている。
安泰池のデータによると、2026年6月末までに中国の一次アルミニウム設置能力は年間4,517万トンに達し、操業能力は年間4,467万トンに達した。 1～6月の設備稼働率は約99％に達し、過去最高を繰り返し更新し、前年同期を1ポイント上回った。生産量に関しては、電解技術の継続的な改善により、一部の生産者はセル電流強度を増加させて生産量を増加させることで効率を高めることができました。しかし、現地調査によると、そのような利益は一部の海外機関が見積もっているほど大幅ではないことが示唆されています。複数の要因を総合的に評価した結果、H1 2026における中国の一次アルミニウム生産量は2,234万トンと推定され、前年比2.2%増加した。--。
図 1-2 中国の一次アルミニウム生産能力の推移 (H1 2026)
出典: 安田池
全体的な生産能力の変化を超えて、今年上半期の産業発展は、産業レイアウトと電解槽仕様の継続的な調整と並行して、地域移転と技術アップグレードによって占められていました。政策立案者はまた、業界内での省エネ{1}と炭素削減-の改修に関する明確な要件を発行しました。 2026 年 5 月、国家発展改革委員会率いる 5 つの中央当局は、主要産業における-省エネと炭素削減-改修のための 3 年間のキャンペーン開始に関するお知らせ-（文献番号：FGWH〔2026〕698）。この通達は、アルミニウム電解施設の省エネルギーと低炭素アップグレードを義務付けており、新しい定常流絶縁アルミニウム電解槽、黒鉛化陰極、高品質陽極、電解槽用の密閉オーバーヘッドガス収集システムなどの先進技術と設備を推進しています。{6}{6} 500 kA 以上の大型電解槽が普及するとともに、モーター、ファン、ウォーターポンプ、ヒートポンプ、エアコンプレッサー、変圧器などのエネルギー消費機器の更新やアップグレードが加速される予定です。-排熱からの効率的な廃熱回収とカスケード利用のためのシステムが最適化され、低温廃熱発電技術が広く導入されることになる。- 300 kA 未満のプリベーク済みアノード アルミニウム電解槽、年間生産能力 150,000 トン未満の独立したアルミニウム炭素プロジェクト、および時代遅れの非効率な自家所有の石炭-火力発電装置には、迅速なアップグレードが必要です。
レイアウト調整に関して、維橋集団は5月に年間約10万トンの生産能力を山東省から雲南省に移転し、水力発電用アルミニウムのポートフォリオをさらに拡大した。河南省から移転した新疆華庄アルミニウムと万吉アルミニウム（新疆）は集中的に建設中で、年内に完成し稼働する予定だ。アップグレードに関しては、複数のプロジェクトがH1 2026の技術改修のための容量代替計画を発表した：青海西水力有限公司（50万tpa、312×600 kAセル）、Huanghe Xinye Co., Ltd.（55万tpa、342×600 kAセル）、Guangyuan Honchangsheng Aluminium Co.、 Ltd. (115,000 tpa、106 × 400 kA セル)。電解槽の大型化の傾向はますます顕著になっています。
1.3 中国の一次アルミニウム生産コスト
2026年初頭以来、アルミナと電力価格の下落により、中国の一次アルミニウム生産コストは顕著に低下した。 Antaike の推計によると、2026 年 1 月から 6 月にかけて中国の一次アルミニウムの-税込み-加重平均コストは 1 トンあたり 16,105 人民元に達し、前年比で 6.3% 減少しました。--。 6 月のコストは 1 トンあたり 16,149 人民元で、前月比 0.7%、前年比 1.5% 低下しました。-2025 年末よりも 1 トンあたり 305 人民元低くなりました。-同時にアルミニウム価格の高騰に支えられ、業界は歴史的に高い利益率を達成しました。 H1 2026の平均利益率は1トンあたり8,106人民元（付加価値税および所得税を除く、以下同じ）に達し、1トンあたり4,976人民元、つまり前年比159.0%増加した。--。 6 月にはアルミニウム価格が下落し、利益率は 1 トンあたり 7,885 人民元に圧迫され、前月比で 1 トンあたり 334 人民元下落しました。-
表 1-1 中国の一次アルミニウム生産コストと利益率、H1 2026 (人民元/トン)
出典: 安田池
主要なコスト構成要素の分析によると、一次アルミニウムの 3 つの最大コスト項目はアルミナ、電力、プリベーク アノードであり、それぞれ今年上半期の総コストの 33.6%、34.5%、16.8% を占めています。-アルミナ価格の下落に伴い、電力が最大のコスト要素となっています。 2025 年末と比較して、3 つの主要なコスト項目はそれぞれ 12.9%、10.9%、0.9% 減少しました。
図1-3 中国のオールイン一次アルミニウム生産コストH1 2026の構成
出典: 安田池
電力コストの低下6 月末までに、自家発電は中国の主なアルミニウム稼働容量の約 54% を供給し、送電網電力は約 44% を占めました。{0} H1 2026では、石炭の安全性の監督が全国的に強化されました。山西省での鉱山事故を受けて主要な石炭産出地域が調整のため生産を停止し、石炭生産量の増加が制限された。インドネシアは石炭の輸出割り当てと行政手続きを強化した。中東の地政学による国際エネルギー価格の上昇と相まって、石炭輸入は前年比で大幅に減少しました。--一方、全体的な電力需要の増加により石炭価格が上昇し、アルミニウム生産者の自家発電コストが上昇しました。{11}}しかし、風力と太陽光の設備容量が継続的に拡大したことで、再生可能エネルギーによる発電の割合が上昇し、火力発電コストの上昇を部分的に相殺し、全体の電力コストを適度に引き下げました。安泰池の統計によると、2026 年 6 月の加重平均自家発電料金は kWh あたり 0.372 人民元で、2025 年末から 1 kWh あたり 0.001 人民元上昇し、前年比では 1 kWh あたり 0.04 人民元上昇しました。{20}{27}}系統電力料金は平均 1 kWh あたり 0.435 人民元で、2025 年末と比較すると 1 kWh あたり 0.045 人民元低下し、前年比では 1 kWh あたり 0.007 人民元上昇しました。- 6月の総合加重平均電力料金はkWh当たり0.403元に達し、2025年末よりもkWh当たり0.02元下がった。 1～6月の総合加重平均電力料金はkWh当たり0.412元で、前年同期比でkWh当たり0.002元減少した。
図 1-4 中国第一次アルミニウム産業の電力料金推移
出典: 安田池
アルミナコストの削減年初には、世界的なボーキサイトの供給過剰により調達コストが減少しました。アルミナ分野における供給過剰と持続的な在庫蓄積と相まって、アルミナに対するコスト支持が弱まりました。第 1 四半期後半から第 2 四半期にかけて、ホルムズ海峡の閉鎖により原油価格と海上運賃が上昇する一方、ギニアからのボーキサイト輸出が逼迫するとの市場期待が強まりました。ボーキサイト価格は底を打って反発し、アルミナ価格の穏やかな回復を引き起こしました。それでも、今年上半期のアルミナのコストは依然として前年比で低かった。--こうした状況を背景に、前-月アルミナ先物契約はトンあたり2,437人民元という過去最低を記録し、2025年7月中旬から下旬にかけてのピーク値であるトンあたり3,577人民元から31.9%下落した。アルミナのスポット価格は、昨年-12月末のトンあたり2,697人民元から2025年12月末までに下落した。 2026 年 1 月下旬には最低でも 1 トンあたり 2,646 人民元でした。安太池のスポット相場に基づくと、アルミナの平均スポット価格は 2026 年 1 月から 6 月にかけて 1 トンあたり 2,705 人民元に達し、前年比で 21.8% 下落しました。--}。
陽極コストが上昇傾向にあるアノード製造の原材料コストの上昇により、国内のプリベークアノード価格は横ばいの上昇傾向にあり、2026 年に価格中心が上昇しました。安泰池のスポット相場から計算すると、プリベークアノードの平均価格は H1 2026 で 1 トンあたり 5,611 人民元となり、1 トンあたり 711 人民元、つまり前年比 14.5% 上昇しました。--。